一个人走在莫斯科的前面的能2022年3月11日，俄罗斯莫斯科，商业中心(莫斯科市)综合体。(法新社图片)
周三，受到制裁打击的弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)政府濒临布尔什维克革命(Bolshevik revolution)以来的首次国际债务违约，这充分暴露了俄罗斯入侵乌克兰的经济代价。
莫斯科本应为2013年出售的两支美元计价的主权债券支付1.17亿美元的利息。但它现在在支付方面面临的限制，以及克里姆林宫有关它可能以卢布支付的传言——无论如何都会引发违约——意味着，即使是资深投资者也只能猜测可能会发生什么。
有人称这是自欧元区危机最严重的希腊违约以来最受关注的政府债务支付。其他人则表示，紧急“宽限期”可以让俄罗斯再多花30天时间付款，这可能会把这件事拖到最后。
Pictet新兴市场投资组合经理Guido Chamorro表示:"关于违约问题，从来就没有明确的答案，这次也不例外。"
"有一个宽限期，所以我们要到4月15日才能真正知道这是否是违约，"他指的是没有支付息票的情况。“在宽限期内任何事情都有可能发生。”
俄罗斯政府债务违约是不可想象的，直到2月底普京在乌克兰开始了所谓的“特别军事行动”。
它拥有近6500亿美元的外汇储备，令人垂涎的标普全球(S&P Global)、穆迪(Moody's)和惠誉(Fitch)的投资级信用评级，每天以飙升的价格出售石油和天然气，赚取数亿美元。
随后，坦克滚滚而来，美国、欧洲及其西方盟友以前所未有的制裁予以回击，冻结了俄罗斯三分之二的海外储备。
"我认为市场现在预计俄罗斯不会偿还(债券)，" Aegon资产管理公司新兴市场债务主管Jeff Grills表示，他补充称，这场冲突是为数不多的可能真正扰乱全球市场的新兴市场事件之一。
这是因为，俄罗斯作为全球最大大宗商品生产国之一，推动价格和全球通胀飙升。
与此同时，它也让俄罗斯变成了一个名副其实的贱民国家，受到制裁的重创，眼看着数百家世界上最大的公司在认为在俄罗斯存在不再可行之后，纷纷退出。
默认的场景
至于俄罗斯遭受重创的政府债券，大多数现在的转手价格仅为面值的10%-20%。
周三的两笔付款是几笔付款的第一笔，另外6.15亿美元将在3月剩余时间到期，而第一次“本金”——债券的最终全额支付——将在4月4日支付20亿美元。
经验丰富的投资者认为，周三这个至关重要的最后期限可能会出现三种情况。
首先，俄罗斯将全额支付美元，这意味着违约担忧暂时消失。
俄罗斯大型能源供应商俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)和俄罗斯石油公司(Rosneft)在过去10天里都已支付了国际债券的款项，因此，如果莫斯科方面觉得符合自己的利益，这笔交易仍有一线希望。
第二种可能性是，莫斯科不支付，开始30天的宽限期倒计时，直到违约。
第三种选择，俄罗斯也有可能以卢布支付，尽管债券的法律条款意味着这仍相当于违约。30天的宽限期仍然适用。
Pictet的Chamorro说:“也许我们今天会知道(如果他们付钱的话)，但也许我们不会。”他的公司并不持有这些债券，但确实持有其他俄罗斯债券——当一个国家对其中一种债券违约时，往往意味着它所有的债券都是“交叉违约”。
“在这种情况下，预料意外是最安全的。你真的不能排除任何可能性。”
