在过去15年的大部分时间里，巴基斯坦面临着严重的经济问题。即使在所谓的好日子里，警钟也相当清晰。最近，通过一系列的“第一次”，我们真正了解了rock bottom的含义。无论是我们历史上最高的通货膨胀，利息支付超过联邦收入，还是你选择的其他指标。
简而言之，创业生态系统似乎不受整个混乱的影响——至少对旗手来说是如此——因为资本正在不顾一切地涌入。一旦这种情况停止，每个人都成了货币经济学和资产配置方面的专家。
尽管如此，轮次仍在宣布，尽管频率要低得多。然而，我们发现了一个新的谷底:在2024财年的第一季度，巴基斯坦初创公司筹集了一大笔零美元。不用说，这是五年来最低的，至少，甚至可能是10年来最低的。
当然，公告并不一定意味着没有资金流入，但根据小型生态系统内部的轶事证据，缺乏资金渠道变得有点太明显了。它的影响已经在启动关机的吸收中显现出来。虽然我们正触底，但全球风险投资市场出现了复苏的早期迹象。
根据Pitchbook的最新数据，在24财年第一季度，全球风险投资(VC)通过7520笔交易获得了957亿美元的资金。虽然与2023年同期相比，这一数字持平，但与连续七个季度的连续下降相比，这是一个改善。
与23财年第四季度相比，复苏了14.2%。就交易量而言，没有什么值得欢呼的，交易总量下降36.9%，至7520笔，这是自2016财年第三季度以来的最低数字。即使加上未披露的交易，这一数字达到10222，这仍然是自2020财年第三季度以来最糟糕的。
尽管总体数据可能令人欣慰，但深入分析后发现，随着交易价值的最大推动力继续挣扎，复苏仍有一段路要走。在风险投资领域，北美和亚洲占投资的最大份额——历史上超过四分之三。因此，为了真正的反弹，这两个人需要站起来。
到目前为止，这种情况还没有发生。北美仅在23财年第四季度成功避免了一次下滑，当时交易价值同比小幅上升1.1%，但再次下降30%，至373亿美元。另一方面，亚洲目前已连续9个季度下滑。
事实上，该公司185亿美元的融资价值是自2017财年第二季度以来的最低水平。虽然拉丁美洲和欧洲都经历了一些喘息，但只有后者的数字足以对全球总数产生影响。
由于一些交易，情况变得更糟，因为北美的29.5%的下降是所有地区中最低的，而拉丁美洲在24财年第一季度连续下降55.4%。自22财年第三季度以来，没有任何一个季度，哪怕是一个地区的交易数量出现增长。更重要的是，风险投资可能还需要一段时间才能恢复的原因在于其他方面。
作为一种资产类别，风险投资主要围绕退出事件——大规模的首次公开发行(ipo)和并购。这就是普通合伙人如何将他们的股份翻倍，赚取实际现金而不是账面利润，并将收益返还给投资者的方法。
就目前而言，此类流动性事件很少见——至少是那些能够为风投最初设定的估值提供回报的事件。在24财年第一季度，全球风险投资的退出价值仅为307亿美元。这是自2015财年第二季度以来的最低数字，甚至不到21财年第四季度3971亿美元峰值的10%。同样，退出的企业数量保持在559家，连续9个季度下降。
亚洲受到的打击尤其严重，退出价值降至仅99亿美元，而北美每年和每季度都出现反弹，尽管基数非常低。与此同时，欧洲已经有七个季度没有超过两位数了，这是长期停滞的又一个例证。
从理论上讲，全球风投界发生的事情应该会对巴基斯坦自身的发展轨迹产生影响，因为这是唯一一种仍可用于创业融资的资产类别。它可能会产生影响，至少在某种程度上，当地投资者可以关闭他们的后续基金，保持市场稳定。但除此之外的任何事情最终都将受到头条数字和华而不实的报道的推动——在这些方面，我们需要做很多损害控制工作。
